海润光伏相继显露的跨界不道德让外界深感迷惑。该公司以劣后级投资人参予总规模约50亿元的跨界产业基金，刚刚过股东大会就改弦易辙，而且，上市公司与关联方关于该基金利润分配比例不存在不公平条款，针对如此出现异常不道德，上交所11月17日向公司印发面谈函，拒绝公司更进一步解释。　　为何朝令夕改　　10月18日，海润光伏发布公告，宣告白鱼参予投资华君海润医养身体健康股权投资基金(受限合伙)。

该产业基金总规模洽50亿元，其中江海证券银海299号定向资产管理计划拟作为优先级投资人白鱼认缴35亿元；公司及华君集团拟作为差后级投资人分别认缴5亿元和9.99亿元。华君基金为华君海润的基金管理人，其作为GP白鱼认缴100万元，占到总认缴出资额的0.02%。

其中，华君集团和华君基金为公司董事长孟广宝所掌控的公司，上述投资包含关联交易。同时，根据公司正在前进的定减，发售已完成后孟广宝将沦为公司的实际掌控人。

　　11月2日，公司开会股东大会审查会通过了上述产业基金投资事项，然而，意味着两周后，公司在11月17日却宣告调整上述投资，原签订的产业基金协议中止。对比之下，记者找到本次基金方案主要调整了产业基金名称及GP，涉及主体内容未有根本性变化。其中，产业基金名称仍然特别强调医养，更加改回：宁波梅山保税港区华君海润股权投资合伙企业(受限合伙)，同时，基金GP则由原本的华君基金更加改回北京资垠天然投资基金管理有限公司。

　　鉴于本次产业基金总规模超过50亿元，上市公司参予成立不应维持谨慎，如此朝令夕改的原因到底为何，而目前产业基金进展究竟如何，否有成熟期的成立时间表或计划，对投资者辨别公司未来价值至关重要。　　这一反复无常的投资引起了监管的注目。根据公司今日透露的上交所面谈函，朝令夕改背后的原因成监管为注目的第一落点。

面谈函首先认为，公司在10月份公告要求参予投资海润医养但11月份即不予中止，同时要求参予投资海润股权的明确原因，交易所尤其告知公司前期的投资决策否谨慎。同时，公司须要就目前白鱼参予产业基金的成立进展或涉及计划作出更加详尽透露。

　　为何另设不平等条约　　此次对外投资留给的疑惑好比于此。海润光伏近期形似有多点开花的迹象。

今年11月5日，公司还公告宣告并购民丰农商行9%股权。而此次本次产业基金投向为医疗养老，与公司目前的光伏产业跨度较小。海润光伏的屡屡玩游戏跨界是完全踏上多元化发展道路还是纯粹玩票？　　同时，上述产业基金的涉及条款也不存在显著不合理情之处。

上市公司与公司董事长掌控的华君集团同为劣后合伙人，按照股权比例1：2联合分担差额补充义务，但利润分配方面却显著流失对于剩下投资收益的80%，两者的分配比例变成3：7。这种显著不给定的权利义务耐人寻味。此外，合伙协议誓约华君集团有意向对合伙企业已完成投资的项目展开还包括但不仅限于股权或资产并购。

　　上述两个问题也都在监管面谈之佩。关于这次很远的跨界，面谈函拒绝公司解释本次参予投资并购基金的目的及必要性，与公司目前产业否具备关联度，目前否具备成熟期的标的或者投资计划。同时，为了具体投资者的预期，公司还须要对此次投资否不会牵涉到公司业务战略布局的调整作出具体透露，并充份提醒涉及不确定性和风险。　　第三，对于上市公司和华君集团显著的不平等条约，交易所在函件最后展开了重点面谈，拒绝公司解释在产业基金中享用的利益与其分担的风险否平面，涉及的利润分配方案、先前项目处理誓约等对上市公司否公允，并侧重拒绝公司具体在潜在关联方资金强占上市公司利益等方面采行的防止和确保措施。

　　监管层对海润光伏此次产业基金的注目有其逻辑。2015年9月，上交所对市场盼望抹黑的PE+上市公司模式实施了《上市公司与投资基金基金合作投资事项信息透露业务提示》，对涉及事项的信息透露展开了规范。拒绝公司详尽透露涉及明确合作模式、决策机制、收益分配和潜在风险等最重要信息。

而一年多的现实情况也表明，当初红火的PE+上市公司模式实际经营情况和对上市公司的业绩贡献显然没当初股价体现的那般幸福。不少并购基金雷声大、雨点小，由于各方的利益分歧，基金在正式成立之后少有动作，沦为僵尸基金。此外，随着PE深度插手上市公司投资运作，亦有可能杜绝内幕交易、利益输送等问题。

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